Ένα τμήμα της καμπύλης αποδόσεων των αμερικανικων ομολόγων αντιστράφηκε την Τρίτη για πρώτη φορά απo τον Σεπτέμβριο του 2019, ως αντανάκλαση των ανησυχιών της αγοράς ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να οδηγήσει την οικονομία σε ύφεση καθώς μάχεται τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Για μια σύντομη στιγμή, η απόδοση του διετούς ομολόγου του Δημοσίου ήταν υψηλότερη από εκείνη του 10ετούς ομολόγου αναφοράς. Αυτό το τμήμα της καμπύλης θεωρείται από πολλούς ως ένα αξιόπιστο μήνυμα ότι μια ύφεση θα μπορούσε να έρθει τα επόμενα ή δύο χρόνια.
Το spread 2 ετών-10 ετών έπεσε για λίγο έως και μείον 0,03 της μονάδας βάσης, πριν ανακάμψει πάνω από το μηδέν στις 5 μονάδες βάσης, σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv.
Ενώ η σύντομη αντιστροφή τον Αύγουστο και τις αρχές Σεπτεμβρίου 2019 ακολουθήθηκε από ύφεση το 2020, κανείς δεν προέβλεψε το κλείσιμο των επιχειρήσεων και την οικονομική κατάρρευση λόγω της εξάπλωσης του COVID-19.
Οι επενδυτές ανησυχούν τώρα ότι η Federal Reserve θα επιβραδύνει την ανάπτυξη καθώς αυξάνει επιθετικά τα επιτόκια για να καταπολεμήσει τον εκτοξευόμενο πληθωρισμό, με τις πιέσεις τιμών να αυξάνονται με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων 40 ετών.
«Οι κινήσεις στα 2ετη και 10ετη αντικατοπτρίζουν ότι η αγορά γίνεται νευρική ότι η Fed μπορεί να μην είναι επιτυχής στην προώθηση μιας ήπιας προσγείωσης», δήλωσε ο Joe Manimbo, ανώτερος αναλυτής αγοράς στη Western Union Business Solutions στην Ουάσιγκτον.
Οι δυτικές κυρώσεις που επιβλήθηκαν στη Ρωσία μετά την εισβολή της στην Ουκρανία δημιούργησαν νέα αστάθεια στις τιμές των εμπορευμάτων, προσθέτοντας τον ήδη υψηλό πληθωρισμό.
Οι traders συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κεφαλαίων της Fed αναμένουν ότι το επιτόκιο αναφοράς της Fed θα αυξηθεί στο 2,60% έως τον Φεβρουάριο, σε σύγκριση με 0,33% σήμερα.
Ορισμένοι αναλυτές λένε ότι η καμπύλη αποδόσεων του Υπουργείου Οικονομικών έχει παραμορφωθεί από τις μαζικές αγορές ομολόγων της Fed, οι οποίες συγκρατούν τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις σε σχέση με αυτές με μικρότερη ημερομηνία.
Οι αποδόσεις βραχυπρόθεσμης και ενδιάμεσης ημερομηνίας έχουν εκτιναχθεί καθώς οι traders τιμολογούν όλο και περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων.
Ένα άλλο μέρος της καμπύλης αποδόσεων που παρακολουθείται επίσης από τη Fed ως δείκτης ύφεσης παραμένει μακριά από την αναστροφή.
Αυτό είναι το τρίμηνο-10ετές μέρος της καμπύλης, το οποίο βρίσκεται επί του παρόντος στις 184 μονάδες βάσης.
Είτε έτσι είτε αλλιώς, η υστέρηση από μια αντιστροφή του τμήματος 2-10 ετών της καμπύλης σε μια ύφεση είναι συνήθως σχετικά μεγάλη, πράγμα που σημαίνει ότι μια οικονομική ύφεση δεν αποτελεί απαραίτητα ανησυχία αυτή τη στιγμή.
“Η χρονική καθυστέρηση μεταξύ μιας αναστροφής και μιας ύφεσης τείνει να είναι, μεταξύ 12 και 24 μηνών. Έξι μήνες ήταν ο μικρότερος και 24 μήνες ο μεγαλύτερος χρονος, επομένως δεν είναι πραγματικά κάτι που μπορεί να ανησυχήσει τους μέσους ανθρώπους.” δήλωσε ο Art Hogan, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην National Securities στη Νέα Υόρκη.
Εν τω μεταξύ, οι αναλυτές λένε ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει roll-off από τα τεράστια ομόλογα των 8,9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για να βοηθήσει στην εκ νέου κλίση της καμπύλης αποδόσεων εάν ανησυχεί για την κλίση και τις επιπτώσεις της.
Η Fed αναμένεται να αρχίσει να μειώνει τον ισολογισμό της τους επόμενους μήνες.