Μια καθαρή σύγκρουση, ακόμη και περιορισμένου είδους, πιθανότατα θα προκαλούσε άμεσο και γρήγορο πληθωρισμό των τιμών των καυσίμων και των τροφίμων.
Οι χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης αγοράζουν το 41,1% του εισαγόμενου αερίου τους από τη Ρωσία και το 27% του πετρελαίου τους, σύμφωνα με στοιχεία της ΕΕ: οποιοσδήποτε περιορισμός των προμηθειών θα οδηγούσε γρήγορα σε υψηλότερες τιμές ενέργειας. Αυτό θα θα τραυματίσει την οικονομία από τους υψηλότερους λογαριασμούς θέρμανσης και καυσίμων έως ακριβότερες μεταφορές και ενέργεια για τις επιχειρήσεις.
Πιθανότατα θα πληγούν και οι προμήθειες τροφίμων. Το φυσικό αέριο είναι το κύριο συστατικό πολλών λιπασμάτων, επομένως το υψηλότερο κόστος του φυσικού αερίου πιθανότατα θα ανέβαζε τις τιμές όλων των καλλιεργειών. Ξεχωριστά, η Ουκρανία εξήγαγε πάνω από 33 εκατομμύρια τόνους σιτηρών πέρυσι, οπότε οποιαδήποτε διαταραχή εκεί θα αντηχούσε στις παγκόσμιες αγορές – συμπεριλαμβανομένης της Ευρώπης.
Συνολικά, η Bank of America εκτιμά ότι μια κλιμάκωση θα μπορούσε να ωθήσει τον πληθωρισμό της ευρωζώνης σε άνοδο 1 ποσοστιαίας μονάδας στο 4% για το 2022.
Εάν η Ρωσία αποφάσιζε να σταματήσει όλες τις εισαγωγές από την ΕΕ, θα επηρέαζε τα αγαθά αξίας 80 δισεκατομμυρίων ευρώ που εξάγει η ΕΕ στη Ρωσία ετησίως, αξίας 0,6% του ΑΕΠ της ΕΕ.
Αυτές οι εξαγωγές της ΕΕ είναι κυρίως μηχανήματα και αυτοκίνητα, χημικά προϊόντα και βιομηχανικά προϊόντα. Μεταξύ των χωρών της ΕΕ, η Γερμανία είναι και ο μεγαλύτερος εξαγωγέας και εισαγωγέας της Ρωσίας, ενώ η Ολλανδία, η Πολωνία, η Ιταλία, το Βέλγιο και η Γαλλία έχουν επίσης σημαντικό εμπόριο.
Με τον καιρό, οι ευρωπαϊκές εταιρείες θα κοιτάξουν να εξασφαλίσουν εναλλακτικούς εμπορικούς εταίρους, όπως πράγματι έχουν ήδη κάνει πολλές από την αντιπαράθεση για την Κριμαία το 2014. Η έκθεση της ευρωζώνης στις εξαγωγές στη Ρωσία μειώθηκε περίπου στο μισό από τότε.
Η ΕΕ είναι επίσης ο μεγαλύτερος ξένος επενδυτής στη Ρωσία με συνολικές άμεσες επενδύσεις 311,4 δισ. ευρώ το 2019. Οι ρωσικές επενδύσεις στην ΕΕ είναι 136 δισ. ευρώ. Ανάλογα με τη σοβαρότητα τυχόν κυρώσεων και αντικυρώσεων, μέρος ή το σύνολο της ευρωπαϊκής παρουσίας στη Ρωσία θα μπορούσε να επηρεαστεί.
«Στα χαρτιά είναι πολλά, αλλά αυτό είναι μόνο ένα μικρό κλάσμα των συνολικών ξένων ξένων εταιρειών της ΕΕ», δήλωσε ο Ντάνιελ Γκρος, επικεφαλής της δεξαμενής σκέψης CEPS στις Βρυξέλλες, ο οποίος πρόσθεσε ότι βλέπει μικρό κίνδυνο η Μόσχα να θέλει να απαλλοτριώσει εργοστάσια που λειτουργούν από εταιρείες της ΕΕ λόγω της πολυπλοκότητας που συνεπάγεται η λειτουργία τους.
Οι υψηλότερες τιμές ενέργειας και τροφίμων θα μείωναν την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών και θα διαβρώσουν την εμπιστοσύνη. Η κατανάλωση θα χτυπηθεί γρήγορα και οι επενδύσεις πιθανότατα θα μειωθούν τις επόμενες εβδομάδες και μήνες.
«Τα γεωπολιτικά σύννεφα που έχουμε πάνω από την Ευρώπη, εάν επρόκειτο να υλοποιηθούν, θα είχαν σίγουρα αντίκτυπο στις τιμές της ενέργειας και, μέσω των τιμών της ενέργειας, ένα αυξημένο κόστος σε όλη τη δομή των τιμών», δήλωσε η Λαγκάρντ της ΕΚΤ την περασμένη εβδομάδα.
Επιπλέον, δεδομένου ότι οι υψηλές τιμές της ενέργειας πλήττουν δυσανάλογα τις οικογένειες με χαμηλότερο εισόδημα, οι κυβερνήσεις είναι πιθανό να θεσπίσουν μέτρα επιδότησης, τα οποία με τη σειρά τους θα ασκούσαν μεγαλύτερη πίεση στα κρατικά ταμεία που έχουν ήδη πληγεί από τα μέτρα στήριξης της πανδημίας.
Η μελέτη της Bank of America υπολόγισε ότι μια κλιμάκωση θα έθετε σε κίνδυνο 0,5% της παραγωγής της Ευρώπης απευθείας μέσω της επιβράδυνσης της ιδιωτικής κατανάλωσης. Πολλοί καταναλωτές έχουν δημιουργήσει αποθέματα ασφαλείας με τη μορφή υπερβολικής εξοικονόμησης που συγκεντρώθηκε κατά τη διάρκεια της πανδημίας, αλλά ορισμένες από αυτές τις εξοικονομήσεις έχουν ήδη διαβρωθεί από τις απότομες αυξήσεις στους λογαριασμούς καυσίμων.
Η ΕΚΤ δεν θα αυστηροποιήσει την πολιτική για να αντισταθμίσει την αύξηση του πληθωρισμού που σχετίζεται με συγκρούσεις. Φαίνεται κανονικά μια βραχυπρόθεσμη αστάθεια, επειδή η πολιτική είναι αποτελεσματική μόνο μετά από 12-18 μήνες.
Ωστόσο, με τον πληθωρισμό ήδη στο υψηλό ρεκόρ 5,1% και την ΕΚΤ να σχεδιάζει να χαλαρώσει τα μέτρα τόνωσης τους επόμενους μήνες, μια σύγκρουση και η συνακόλουθη περαιτέρω άνοδος του πληθωρισμού θα ασκούσαν δημόσια πίεση στην τράπεζα να δράσει πιο γρήγορα, ακόμα κι αν αυτό δεν είχε νόημα από οικονομική άποψη.
«Δεν υπάρχουν πολλά που μπορεί να κάνει η νομισματική πολιτική για να επηρεάσει τις τιμές της ενέργειας», δήλωσε ο Neil Shearing στην Capital Economics.
«Ενώ η άνοδος των τιμών της ενέργειας αυξάνει τον πληθωρισμό βραχυπρόθεσμα, ενώ όλα τα άλλα πράγματα είναι ίσα, η επακόλουθη συμπίεση των πραγματικών εισοδημάτων είναι αποπληθωριστική μεσοπρόθεσμα».